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美國重啟降息
美國聯準會再吹寬鬆風，但本次降息循環性質偏於「預防」，非全面刺激，關稅變數也尚待化解。
預期在軟著陸的預防降息下，科技、工業、金融與小型股受惠程度較高，資金寬鬆的效果則通常需3~6個月時間顯現。
本次MoneyDJ專題將一探降息循環下，營運重現轉機的族群與類股。
聯準會(FED)10月底最新利率決策會議，如市場預期降息一碼，但主席鮑爾並未對年底再降息態度鬆口，市場解讀寬鬆中仍偏鷹。
聯準會(FED)10月底最新利率決策會議，如市場預期降息一碼，但主席鮑爾並未對年底再降息態度鬆口，市場解讀寬鬆中仍偏鷹。
金融業界人士認為，觀察美國近期核心物價與先前點陣圖走勢，2026年~2027年應該都還是偏向降息循環，只是幅度與速度上比較會偏向緩步調整。
金融業界人士認為，觀察美國近期核心物價與先前點陣圖走勢，2026年~2027年應該都還是偏向降息循環，只是幅度與速度上比較會偏向緩步調整。
基準利率與股市連動性
基準利率與股市連動性
根據統計1973年後的13次降息，美股標普500上漲機率接近7成，平均漲幅近5%。但不是每次降息都伴隨股市增長，如1973、1983、2001與2007年降息後，股市仍下跌10~30%，但其餘則是大幅反彈。
根據統計1973年後的13次降息，美股標普500上漲機率接近7成，平均漲幅近5%。但不是每次降息都伴隨股市增長，如1973、1983、2001與2007年降息後，股市仍下跌10~30%，但其餘則是大幅反彈。
關鍵在於降息情境，是屬於預防性降息的軟著陸或挽救衰退的硬著陸。
關鍵在於降息情境，是屬於預防性降息的軟著陸或挽救衰退的硬著陸。
若屬硬著陸的深度降息，防禦類股通常表現較強，但若是比照此次偏向軟著陸的預防降息，科技、工業、金融與小型股受惠程度較高。
若屬硬著陸的深度降息，防禦類股通常表現較強，但若是比照此次偏向軟著陸的預防降息，科技、工業、金融與小型股受惠程度較高。
隨著降息周期到來，美國房貸利率也開始往下走，30年期固定房貸利率已降至近1年低。
隨著降息周期到來，美國房貸利率也開始往下走，30年期固定房貸利率已降至近1年低。
根據美國房貸銀行協會（Mortgage Bankers Association，MBA）10月29日公布，經季節性因素調整後，截至10月24日當週，衡量房貸申請案量的市場綜合指數（Market Composite Index）較前週大增7.1%，明顯受到房貸利率下降影響。
根據美國房貸銀行協會（Mortgage Bankers Association，MBA）10月29日公布，經季節性因素調整後，截至10月24日當週，衡量房貸申請案量的市場綜合指數（Market Composite Index）較前週大增7.1%，明顯受到房貸利率下降影響。
手工具
手工具
美國為手工具廠主力市場，受關稅等不確定因素干擾，市場狀況混亂，仍在等待供應鏈調整與訂單重新分配，也有美國客戶擔憂關稅影響才剛要顯現，短期看法較保守。
美國為手工具廠主力市場，受關稅等不確定因素干擾，市場狀況混亂，仍在等待供應鏈調整與訂單重新分配，也有美國客戶擔憂關稅影響才剛要顯現，短期看法較保守。
不過從基本面來看，由於客戶拉貨大多保守，庫存水位還算健康，預期美國重啟降息循環將減輕企業資金壓力，而手工具景氣與房市呈現高度相關，若美國房貸利率持續下滑帶動需求回升，有助於強化客戶回補庫存意願。
不過從基本面來看，由於客戶拉貨大多保守，庫存水位還算健康，預期美國重啟降息循環將減輕企業資金壓力，而手工具景氣與房市呈現高度相關，若美國房貸利率持續下滑帶動需求回升，有助於強化客戶回補庫存意願。
精密齒輪專業製造廠鈞興-KY(4571)觀察，相較於歐洲客戶對於明(2026)年市場看法較正向，目前美國客戶因為關稅問題還較混亂，供應鏈都還在調整，對於明年佈局還需要觀察，不過整體來看，明年電動工具、園林工具都有成長空間，公司明年也設定成長目標。
精密齒輪專業製造廠鈞興-KY(4571)觀察，相較於歐洲客戶對於明(2026)年市場看法較正向，目前美國客戶因為關稅問題還較混亂，供應鏈都還在調整，對於明年佈局還需要觀察，不過整體來看，明年電動工具、園林工具都有成長空間，公司明年也設定成長目標。
鑽全(1527)釘槍產品則主要用在新屋興建、裝潢修繕，客戶訂單需求與房市相關聯，而鑽全今年受關稅不確定干擾，Q3旺季不旺，期待美國進入降息循環後，隨著房貸利率逐步下滑，可帶動房市回溫，推升客戶回補庫存意願，而鑽全今年也持續配合客戶開發電動工具新產品，未來有望成為營運成長新動能。
鑽全(1527)釘槍產品則主要用在新屋興建、裝潢修繕，客戶訂單需求與房市相關聯，而鑽全今年受關稅不確定干擾，Q3旺季不旺，期待美國進入降息循環後，隨著房貸利率逐步下滑，可帶動房市回溫，推升客戶回補庫存意願，而鑽全今年也持續配合客戶開發電動工具新產品，未來有望成為營運成長新動能。
AM車用零組件
AM車用零組件
AM車用零組件今年受匯率、關稅兩大變數侵襲。
AM車用零組件今年受匯率、關稅兩大變數侵襲。
維修市場需求主要與新車銷售、汽車市場保有量、汽車使用年限相關，近年隨著美國車險大廠擴大採用AM副廠件，也帶動AM需求進一步成長。
維修市場需求主要與新車銷售、汽車市場保有量、汽車使用年限相關，近年隨著美國車險大廠擴大採用AM副廠件，也帶動AM需求進一步成長。
隨著關稅、匯率影響鈍化，預期明年AM市場將回到穩健成長態勢。
隨著關稅、匯率影響鈍化，預期明年AM市場將回到穩健成長態勢。
AM車用零組件龍頭東陽(1319)目前通過北美CAPA認證品項約7800件，預計今年底提升至8000件，隨著北美市場採用AM件比例提升，加上東陽CAPA認證品項持續增長，預期東陽AM事業可維持穩健增長態勢。因應未來3~5年成長需求，東陽台南科工廠預計今年底完工，七股科工區廠則預計明年Q4完工。
AM車用零組件龍頭東陽(1319)目前通過北美CAPA認證品項約7800件，預計今年底提升至8000件，隨著北美市場採用AM件比例提升，加上東陽CAPA認證品項持續增長，預期東陽AM事業可維持穩健增長態勢。因應未來3~5年成長需求，東陽台南科工廠預計今年底完工，七股科工區廠則預計明年Q4完工。
油封元件大廠茂順(9942)經歷近兩年庫存去化，目前歐美客戶庫存水位都偏保守，隨著美國進入降息循環，明年歐美市場看法可望相對正向；茂順訂單能見度約3個月，訂單已經看到年底，目前對於明年歐美訂單是先看持穩今年。
油封元件大廠茂順(9942)經歷近兩年庫存去化，目前歐美客戶庫存水位都偏保守，隨著美國進入降息循環，明年歐美市場看法可望相對正向；茂順訂單能見度約3個月，訂單已經看到年底，目前對於明年歐美訂單是先看持穩今年。
鋼鐵
鋼鐵
美國不鏽鋼通路龍頭大成鋼(2027)在擴產產能將於今年底投產、和豐田通商(Toyota Tsusho)合作推進，以及降息循環帶動需求回溫下，法人預估，大成鋼今、明年營收及獲利將維持成長。
美國不鏽鋼通路龍頭大成鋼(2027)在擴產產能將於今年底投產、和豐田通商(Toyota Tsusho)合作推進，以及降息循環帶動需求回溫下，法人預估，大成鋼今、明年營收及獲利將維持成長。
大成鋼營收成長主要是受剛性需求支撐，客戶目前庫存偏低，但由於成本上升及今年降息時程延後，短期出貨動能承壓，而降息則有助客戶回補力道。
大成鋼營收成長主要是受剛性需求支撐，客戶目前庫存偏低，但由於成本上升及今年降息時程延後，短期出貨動能承壓，而降息則有助客戶回補力道。
針對德州廠進度，大成鋼指出，德州廠依照進度進行中，預估今年底到明年1月份完工，後續將慢慢投產、產能逐步開出，屆時將提升產品自製率。
針對德州廠進度，大成鋼指出，德州廠依照進度進行中，預估今年底到明年1月份完工，後續將慢慢投產、產能逐步開出，屆時將提升產品自製率。
工業閥門
工業閥門
工業閥門具有安全性問題，加上近年國安意識抬頭，去中化、關稅戰等議題浮現，美國企業積極尋求非中供應鏈，台廠商機浮現。
工業閥門具有安全性問題，加上近年國安意識抬頭，去中化、關稅戰等議題浮現，美國企業積極尋求非中供應鏈，台廠商機浮現。
工業閥門大廠捷流閥業(4580)表示，關稅政策帶動轉單效應，公司規劃進軍美國市場，目前已有美國閥門供應商主動接洽，若順利進展，明年將為其設立專用線。
工業閥門大廠捷流閥業(4580)表示，關稅政策帶動轉單效應，公司規劃進軍美國市場，目前已有美國閥門供應商主動接洽，若順利進展，明年將為其設立專用線。
利基型閥門廠進典(6843)下半年則已啟用美國產線，並且開始交貨精細化學大廠陶氏化學，公司看好，美國將成為外銷成長的主要動能，明年美國市場成長看樂觀，也持續耕耘能源、電廠等具成長潛力產業。
利基型閥門廠進典(6843)下半年則已啟用美國產線，並且開始交貨精細化學大廠陶氏化學，公司看好，美國將成為外銷成長的主要動能，明年美國市場成長看樂觀，也持續耕耘能源、電廠等具成長潛力產業。
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製作小組
記者｜鄭盈芷
設計｜蔡涵綸